白话：区块链“稳定币挖矿”是什么

Table of Contents

• “稳定币挖矿”是什么
• 从头到尾，风险在哪
• 要如何参与
• 最后

区块链的世界玩法繁多，大神也茫茫多。作者面对十倍百倍的利润有心无力，只能在自己认知范围内寻找稳妥投机方式。在这座狂热的大赌场里，的确存在一些风险较低，而年化收益率高达 30%～50% 或以上的玩法，本文仅从“稳定币挖矿”一点切入，面向小白，试图普及一些基础知识，期待指正或补充。

“稳定币挖矿”是什么

举例来说，稳定币挖矿是你来到了赌场，但不参与赌博，而是赚取其他赌客们的佣金。具体地说，是你（代称挖矿者），在智能合约上，提供一种或多种与美元价值挂钩的数字货币（稳定币），供别人（赌客们）相互兑换，从中赚取兑换费。或是借给赌客们，从中赚取利息。

还是很晕对吗，的确有很多基础概念需要了解，整个游戏是这样的：

1. 当有了区块链和数字货币之后，自然有法币与数字货币兑换，数字货币与数字货币之间相互兑换的需求。
2. 一开始解决这个需求的场所叫：中心化交易所（Centralized Exchange，CEX）。它类似银行，人们把数字货币存入中心化交易所，得到对应的账面数字，在交易所的用户可以相互交易，最终离场提币时又重新得到数字货币。
3. 中心化交易所的问题很明显：不安全。因为人们无法确定自己的数字货币是好好存着，还是被挪用或被盗。最典型的是著名的“门头沟事件”。
4. 去中心化交易所（Decentralized Exchange，DEX）的出现，很大程度解决了与中心化交易所的安全问题（当然也会带来其他安全问题，这点后文再说），那么去中心化交易所具体是什么呢？需要知道以下概念：
   1. 想要拥有数字货币，必须先拥有一个数字钱包。举个不准确的例子，钱包的账户地址是公钥，交易密码是私钥。钱包中的数字货币，发生任何交易都需要经过私钥验证。而私钥是一长串字符，长到无法被破解，只有你本人在初次生成的时候才知道它、备份保存它。因此一般认为数字货币在自己的钱包里是安全的，而在中心化交易所是不安全的。
   2. 以太坊是一个开源的公共区块链平台，它的安全性由矿工挖矿的算力保证。这里的挖矿指的是矿机或显卡等硬件挖矿，提供区块链运行所需的计算能力，与本文主题的挖矿无关。
   3. 智能合约是以太坊的一项功能，简单理解它是一个运行在以太坊上的程序。与传统程序不同的是，任何人都可以看到它当前运行的代码从而进行安全性的判断。开发者想要修改这个程序，所修改的内容也是完全公开的，一般会有“时间锁”（从发布到正式生效的预警时间）。
   4. 去中心化交易所是智能合约的一种应用，它能提供报价和撮合的功能。撮合功能很好理解，它本身是一个程序，如果这个程序规定 1BTC 换 60000USD，一个人有 BTC 想卖，另一个人有 USD 想买，只要他们都使用该程序并用自己的钱包签名确认，那程序就会保障这项交易成立，兑换完毕后各自回到自己的钱包。报价功能得归功于“自动做市商”模型（Automated Market Maker，AMM），以最经典的 UniSwap 去中心化交易所举例，它的报价机制基于 X*Y=K 公式。网上对此有详尽的分析， 入门简单理解可以是：K 是常量必须保持不变，X 和 Y 是资金池子里两种数字货币的数量，所以当 X 减少，Y 就增加，并且 X 越少，Y 的增加就越多。这种报价方式符合交易中价格的规律，如果市场上大家都在买 BTC，那么它的价格自然越来越高，价格随着买卖双方的需求量变动。
5. 去中心化交易所可以提供报价和兑换的功能，而且是通过一个公开程序（智能合约），直接由钱包到钱包，不经过中心化交易所，满足了很多人对安全性的需求。但它的缺点也很明显，如果两种数字货币的资金量不够（俗称深度不够），那么价格波动会非常剧烈，并且价格不划算，自然不会有人愿意来兑换。
6. 解决深度问题需要吸引人来把两种数字货币存入平台（即去中心化交易所的智能合约，下文简称为平台），这种“按当前货币价格，等值存入两种数字货币”的行为称为“提供流动性”或“做市”（当然也有不等值存入的模型，本文暂不讨论）。没有利益怎么会有人愿意来做市呢，所以一般平台向前来兑换的用户收取 0.2%～0.3% 手续费用以奖励做市用户，每当有用户兑换，做市用户就可以均分手续费，这是数字货币挖矿的初始形态。
7. 但是光有兑换手续费，并不够吸引人。因为如果价格波动小，做市的收益率并不高，并且做市用户承担着“无常损失”（下文介绍），有时甚至得不偿失。因此去中心化交易所还会推出自己的平台币，奖励给做市用户。做市收益只有年化 10%～20%，而平台币的奖励有时可以达到年化 200%-300% 之高。提供流动性奖励平台币，形成了挖矿的成熟形态。在这里需要插入介绍无常损失：
   1. XYK 模型本质是无限网格：网格交易有很多人了解，它是把资金分成若干份，跌到某一个价格买一份，涨到某一价格卖一份的交易策略。本质上 XYK 也是网格交易，它是无限网格，它的网格数量无限多，价格上下限是从 0 到无穷大，所以它可以在任何价格下不断的低买高卖，也就可以在任何价格下提供流动性。
   2. 价格波动代表着做市收益：如果你理解 XYK 模型是一种网格交易，就好理解为什么价格波动越大，做市收益越高。当价格波动大，成交频率高，成交额高，赚的手续费就多。AMM 智能合约无法从外界获取价格，只从智能合约里当前剩余的两种数字货币的数量来确定当前价格，因此它总是被动地跟着外界的价格波动而波动。因为有一群在不同市场（比如中心化交易所和去中心化交易所）搬砖套利的机器人存在，只要两边价差能够覆盖手续费，就会被自动搬平。
   3. 无常损失实际上不是损失：网格交易有一个特点，它的收益率偏低，或者说它只能在价格横盘波动时，收益率才会高于持币、持仓不动。原因很简单，下跌时一直在不断抄底，比不抄底亏的更多了；上涨时一直在不断卖出，比持币不卖赚的更少了。币圈称之为“无常损失”，这个名字容易引起新手的误解，因为它们最基础的逻辑都是：没有人能预测价格，当你选择网格交易或者流动性做市时，就应该明白，预期赚的是手续费，预测价格是横盘波动，如果结果不是，那就应该赚的比别人少。
8. 那平台币的价格从何而来？ 前面提到，来兑换的用户需要付出 0.2%～0.3% 的手续费，通常平台会将一部分的手续费用于回购平台币，这是平台币最底层的价格依托，交易量越大，兑换手续费收入越多，回购的平台币越多，平台币价格越高。
9. 但这样仍然不够，平台币价格不够高，不够吸引人。所以平台推出很多玩法来提高币价，其中最典型的是“二挖”和“质押”。
   1. 在去中心化交易所，你可以交易任何货币，前提是有人提供了相关的货币对（即两种不同数字货币的做市）。平台运营者为了鼓励用户来这里做市，会选取多种货币对发放奖励，并且控制奖励的权重。当平台运营者希望哪个货币对体量增加时，就会增加这个货币对的奖励权重，让这个货币对的年化收益率上升（虽然做市收益没有变化，但平台币奖励增加了，年化收益率也随之增加）。
   2. “二挖”指的是提供“平台币-主流币”的货币对做市，这类货币对的奖励权重往往很高，收益率更是高得惊人，在平台上线初期年化收益率可以达到几万。通过前面对“无常损失”的了解，你应该知道提供平台币-主流币的货币对做市风险很大，因为如果平台币一直跌，你做市货币对中有价值的主流币会不断被人用平台币换走，最终手里剩下一堆没价值的平台币。同时平台币价格下跌还会导致做市用户的收益率下降，可能引发会撤出资金。撤出资金后平台的交易深度变差了，愿意前来兑换交易的人更少了，连带手续费营收减少，回购平台币的力度再次下降，平台币价格更加难以抬头。
   3. 做市用户获得平台币立刻提出来卖成主流币或稳定币的行为，称之为“挖提卖”。“挖提卖”会不断对平台币进行砸盘，为了遏制或减缓这种行为，平台推出“锁仓”机制：有的是提供一个独特的单币智能合约，把平台币存入可以获得超高的年化收益率；有的是限制提取时间，例如必须挖满7天才能提取；有的则是规定若提前提取会扣除 50% 的平台币收益。

终于，让我们回到主题。那既不想承担“无常损失”，又想赚手续，赚平台币，最好的选择就是“稳定币挖矿”。因为稳定币长期和 1 美元挂钩，波动很小，几乎没有无常损失。当然也因为其风险小，参与的资金量相对更大，你分得的手续费和平台币也相对少。仅从近半年来看，可以轻松维持年化 30% 以上，近一个月则是 50% 以上，算上收益复投可达到 80% 以上。

看完这些，如果有点迷糊，可能你还会想问：

1. 到底赚了谁的钱？我们可以分角色看看：

   1. 做市用户、挖矿用户、挖提卖用户，都为平台提供了流动性，让平台的价格更优，吸引人来兑换。同时他们赚取了平台币，不断卖出获利。
   2. “二挖”用户、买平台币的用户，赌的是平台币会持续上涨，或者在高达几万的年化收益率下快速赚回本金，然后潇洒离场。如果赌输了，交出自己的主流币和稳定币，留下一大堆不值钱的平台币或者割肉离场。
   3. 平台、去中心化交易所，吸引做市用户入场，提供更优的价格，吸引更多人来兑换，赚更多的手续费。同时发平台币，通过各种运营手段维持平台币的高币值，吸引更多的资金入场，给赌客提供更大想象空间。

2. 为什么收益率可以这么高，保持这么久？

   1. 现在是牛市。大部分炒币用户、赌客们在这场牛市中挣了大钱，其中就包括炒各种平台币。也许你觉得他们是韭菜来送钱，他们觉得你目光短浅没有想象力活该穷。
   2. 幸存者偏差，亏的人消声觅迹了。
   3. 认知红利与时间差。虽说比较简单，但解释其中原理也写了这么多文字，学习的过程更是长久。大部人的认知和耐性决定了他探索的极限，哪怕处理完毕喂到嘴边的信息，愿意耐心看的始终是少数。就像 2020 年的港股打新一样，在大量资金涌入套利之前，还能继续保持高利率一阵，能挖多久是多久。

从头到尾，风险在哪

风险比收益更值得关注，我们从头梳理已知的风险点：

1. 法币购买数字货币的风险
   1. 你可以通过场外交易市场（Over The Counter, OTC）购买数字货币：你将国内银行的钱转账给 OTC 商家，他转给你数字货币。这种行为法无止禁，属于个人自愿购买虚拟物品，比如我就爱花十万块买5位的QQ号，同等性质。风险在于大额或频繁给陌生人转账，可能会造成银行风控关注。
   2. 或者用自己的已有的境外美元铸成数字货币，这是完全合法合规途径，在我的 Telegram 频道中提过。
   3. 至于 OTC 的商家，我倾向于认为他们是违法的，判断依据是从中获利了。
2. 在中心化交易所停留的风险
   1. 一般来说 OTC 商家在中心化交易所的法币交易板块，交易所出于风控考虑，被交易的数字货币一般会冻结 24 小时后才能提币。也有用户会主动选择停留更久，于是这期间有中心化交易所跑路、倒闭风险。中心化交易所作为赌场已经非常赚钱了，但也不能排除交易所被黑客攻击导致发生无法承兑的情况。
3. 数字钱包丢失/被盗的风险
   1. 如果你将数字货币提到钱包，必须要保管好自己的私钥，因私钥或助记词被盗导致的损失的案例多不胜数。
   2. 因为私钥太长无法记忆不便保存，有了“助记词”来辅助记忆。助记词是 12 或更多的单词组合，通过助记词可以导出私钥，所以它的重要性等同于私钥。
   3. 如果你在任何联网的或未来打算联网的设备上，复制过你的私钥和助记词，就应该视同它已经丢失或被盗了，因为也许有软件在监听你的剪切板。
   4. 目前比较安全的保存和使用私钥的方式，一是让保存的设备永远不再联网，二是使用硬件钱包。前者的安全性好理解，缺点是只能存币不能交易，当你联网使用的那一刻就将它抛弃。使用硬件钱包是目前更加主流的方式。硬件钱包是一台独立的电子设备，它无法联网，一般通过 USB、蓝牙、二维码方式传输信息。私钥的生成和存储过程在硬件钱包完成，在电脑或手机上使用硬件钱包需要配合特定的 App。当你在电脑上发起交易时，是将这项交易指令发送到硬件钱包，由硬件钱包使用私钥签名完成之后，再把已签名的交易指令传回到电脑，由电脑通过网络发出。这整个过程中电脑无法接触到私钥，所以它的安全性会更高。（关于硬件钱包的安全性相关我近期会详细了解，以后有经验再另行分享）
4. 稳定币的风险
   1. 信托稳定币。目前主流的稳定币如 USDT/USDC/BUSD 都是信托稳定币，它们由现实中持牌的信托公司与区块链公司联合发布，信托公司承诺每一个稳定币背后都有一美元法币的抵押担保。那么信托公司需要定期公布第三方审计结果，保持自己的公信力。很长一段时间都有 USDT 会爆雷的传闻，当然这是有可能发生的。相对而言，BUSD 后背的信托机构 PaxOS 接受个人用户开户使用，我也多次在 PaxOS 信托账户和美国银行账户之间顺利转账，这会让我持有的时候放心一些。
   2. 算法稳定币、抵押稳定币。上面的信托稳定币显然是纯中心化的，以太坊爱好者们也发明了自己的去中心化稳定币：通过超额抵押数字货币的方式，锚定一美元对应的数字稳定币。其中最成功（或者说唯一成功的）是 DAI，假设当前 ETH 的市场价是 2000美元左右，如果你抵押一枚 ETH，只能获得 1200 枚 DAI，而如果 ETH 价格下跌到接近 1200 美元时，你所抵押的 ETH 就会被提前卖出换回 DAI，以此来保障 DAI 的价格稳定。超额抵押是保守又成功的算法，而算法稳定币的市场玩法层出不穷，一旦失败可能带来巨大损失，建议新手不要轻易尝试相关项目。
5. 公链的风险
   1. 开始挖矿之前，首先要选择区块链公链。考虑共识程度、安全性和项目多样性，以太坊都是首选，但目前 ETH 价格高，每次交易消耗的 Gas Fee （手续费）需要几十美元，对小散户不友好。
   2. 另一个主流选择是币安智能链（Binance Smart Chain, BSC），可以理解为它是币安交易所 Copy 以太坊而来的版本，目前可以稳定币挖矿的项目比较多。BSC 由更中心化的节点进行交易验证，费率相对低很多，每次交易的 Gas Fee 基本在一美元之内，适合小散户。币安智能链的风险在于它是完全中心化的公链，链上的主流资产是由币安映射而来，和中心化交易所里的资产一样，实质只是账面数字，当币安交易所本身出现意外时，这条链上资产的安全性也不复存在。（BSC 的繁荣也说明市场参与者对安全性、去中心化压根没那么在意，能赚钱就行）
6. 平台（智能合约）的风险
   1. 选定公链之后需要寻找合适的挖矿项目平台。当我们说平台安全，最根本是在说智能合约的代码安全，但这只有少数专业的区块链工程师能评估，普通用户做不到。所以对大部分人来说，评估项目安全性的方式又变回传统的：看口碑，看团队，看大V，看权威机构审计报告。
   2. 当一个老牌的去中心化交易所，在长达几个月甚至几年的时间里，没有爆出过大的安全漏洞，或者出现问题很快修复了，它的安全性可能更高。
   3. 很多新出炉的平台，年化收益率成千上万，同时也可能是一个彻头彻尾的骗局——这种情况非常常见。
7. 钱包授权智能合约的风险
   1. 使用以太坊或币安智能链的智能合约时，都有一个数字货币授权的过程。比如你想用 1000 个 BUSD 来参与项目，初次使用这个智能合约时，需要授权它可以使用自己钱包里的 1000个 BUSD，然后才可以真正发起交易。很多项目方会让你直接授权 99999999 个 BUSD，这样下次操作就省去了授权这一步。如果你不小心对恶意的智能合约授权了，也许当场没有发生损失，但它之后随时可以通过这份授权来盗走你钱包里的数字货币。
   2. 有很多可以管理授权、撤销授权的工具，最重要的是来路不明的签名一定不要点。
8. 虚高的收益率
   1. 展示的年化收益率（Annual Percentage Yield, APY） 仅代表当前时刻：平台展示的 APY 由兑换手续费和平台币奖励两部分组成，两者都是取当前（或近期）的收益率计算，不代表你退出时真能赚这么高收益率。
   2. APY 与 APR 营销混淆：很多平台都会把 APY 定义为利息复投后的年化收益率，因此显得非常高。而 APR（Annual Percentage Rate） 一般用于表示未复投的收益率，最实在的是直接展示 Daily 日化收益率。
   3. 机枪池：上面 APY 的问题，很多都是对散户不利的，因为频繁挖提卖和复投会消耗大量 Gas Fee。这个需求当然也有人想到了，出现“机枪池”这类产品。机枪池是帮你在各个平台自动化复投的新平台，它的模式更加简单，如果你在 A 平台提供稳定币的流动性做市，A 平台会给你一个“做市凭证”（称为 LP Token），这时你可以继续拿着做市凭证在 A 平台抵押，就会获得“抵押凭证”，然后自行定期收取平台币。这个时候出现了机枪池 B 平台，很多人将 A 平台的做市凭证直接交给 B 平台，由 B 平台来统一抵押挖矿——收获平台币——卖出平台币——复投 A 平台。这样可以大大节约 Gas Fee 损耗，当然 B 平台从中收取一定的手续费即可盈利。
9. 换回法币的黑钱风险（欢迎指正）
   1. 数字货币换回法币最常见的方式还是 OTC，然而你无法判断商家转到你银行卡的钱是否为黑钱，只能依赖 OTC 商家的历史信用和运气。我相信在巨大的利益面前，OTC 商家是有可能铤而走险参与洗钱的。比较安全的方式还是出给线下熟悉的朋友，或者其他可以信任的渠道。如果不幸收到黑钱，你会面临银行资金冻结，派出所带回询问等情况，应如实交代，不幸收到黑钱和炒币都不违法。
   2. 原本用境外美元铸成数字货币的，当然也可以合法回铸成境外美元。但注意不要用 OTC 买币的稳定币去换回美元，当你用人民币辗转最终换成了美元，这个过程可能违反外汇管理条例，如果还从中谋利了，那可能涉嫌洗钱。这项风险在炒港股美股中同样存在，都属于资金来源不合法，如果你有合法的境外美元收入来源大可放心操作，如果没有，那么在换汇时所填写的用途为“因私旅游”就会成为潜在的风险。
   3. 同样处于灰色地带的，还有个税问题，本文只能说一句，依法纳税是每个公民应尽的义务。
10. 未知的风险
    1. 人不知道自己所不知道的是什么，尽力去理解那些可以了解到的风险，保持谦卑，再多想想。

要如何参与

市面上稳定币挖矿项目很多，你可以通过 APY999 这个导航站查看各类项目的收益率。下面仅以我自己主要参与的 Belt 项目抵押 Beefy 机枪池挖矿来举例介绍。由于文章的时效性有限，4月21日起 Belt Venus 项目已经不适合参与，请参考流程，不要照搬项目。

1. 在中心化交易所通过 OTC 购买数字货币，考虑政策风险，国人常用的三大交易所里只推荐币安 Binance。如果资金较多，可以先注册小号，再用小号的推广链接注册主力账号，大部分交易都会有 20% 手续费返佣。
2. 创建数字钱包（iPhone）：最容易上手的方式无疑是手机，由于 Android 手机想要控制好隐私管理、权限管理很难，至少得是发烧友级别用户。所以一般都建议使用 iPhone 进行操作：
   1. 下载数字钱包 App。我个人常用的有 TokenPocket、TrustWallet、OneKey，只要支持 ETH 与 BSC 的主流钱包皆可。
   2. 生成钱包私钥（助记词）。在初次使用时会有生成或导入的流程，务必按照界面指引保存好自己的助记词。
   3. 如果是导入，切记不要复制粘贴，必须一个个单词输入，并且只用 iOS 原生输入法，一定不能用第三方输入法。
   4. 如果你担心用纸张等实体保存助记词会丢失，我个人有偷懒的办法：把助记词更改顺序后，保存在离线相册或其他你认为安全的地方。而更换顺序的规则，只有你自己牢牢记在脑子里，忘了钱包就丢了。哪怕你用实体保存助记词，我也建议你更改几位顺序。
3. 创建数字钱包（硬件钱包）：购买一个硬件钱包是非常有必要的，我个人购买使用过 Ledger S/X，Trezor Model T 和 OneKey。Ledger 的按键实在是太折磨人了，日常使用电脑较多的话，Trezor Model T 体验最佳。如果是电脑搭配手机使用则推荐 OneKey，它的官方 App 钱包可以直接通过蓝牙连接硬件钱包使用。
   1. 只从官网购买硬件钱包，不要从淘宝或其他第三方手中购买，防止被人拆开破解后再寄给你。
   2. 将硬件钱包连入电脑或手机，安装相应的客户端，完成配置流程。
   3. 在硬件钱包生成或导入私钥或助记词。保存相关的参考上文 iPhone 部分。
   4. 在电脑浏览器安装 MetaMask 或 OneKey 的浏览器插件，初次使用插件需要生成一个新的钱包（这个钱包可用可不用）。随后在插件——我的账户——链接硬件设备选项中加入自己的硬件钱包。
   5. 这样的链接方式，浏览器插件只能获取到硬件钱包的共钥，加入流程中会弹出很多公钥地址让你选择，是因为一个助记词可以生成多组公私钥，默认选第一个就好。
4. 访问 Belt 提供流动性
   1. iPhone 是通过数字钱包 App 的 DApps 浏览器访问，电脑通过浏览器访问。
   2. 最底部的 Belt LP Staking，显示 Blet 平台当前有哪些做市项目可以参与。
   3. 目前只有一个，名为 Venus USDT-(v)USDC-(v)BUSD-(v)DAI。与前面介绍的两种稳定币做市不同，这个货币对由四种稳定币组成。Belt 所使用的是 Curve（另一家 ETH 老牌项目） 的稳定币数学模型，感兴趣可以移步阅读 淺談穩定幣互換機制 。我们应该知道的是：对挖矿用户来说，一篮子货币种类越多，风险越高，只要其中任何一个暴雷，你的全部资产都会受到损失甚至归零。
   4. 点击 Add Liquidity 提供流动性，你持有这四种稳定币的任意一种或多种都可以直接加入，获得 BeltVenusBLP （Belt 的该项目做市凭证）。
5. 访问 Beefy 存入 LP 到机枪池
   1. Beefy 就是上文所介绍的机枪池项目，顶部可以筛选，我们筛选 Vault Type 为 Stable LPs（稳定币的做市 LP），按收益率排序 Sort By APY。
   2. 比较靠前的位置可以看到 BUSD/USDT/USDC/DAI - Uses：Belt 项目，在这里存入之前获得的 BeltVenusBLP，选择 Deposit All 后全部存入。
   3. 存入完成后，在 Beefy 的界面里会展示你当前抵押的资产信息，包括总额、APY、Daily APR。如果你在区块链浏览器中查看所有资产，会发现 Belt LP 消失了，多了名为 mooBeltVenusBLP 的新 LP，这是 Beefy 机枪池发给你的对应抵押凭证。
   4. 机枪池的模式是自动复投，于是你 mooBeltVenusBLP 的份额不会变，但 BeltVenusBLP 的份额在不断增加，即你的本金在不断增加。
6. 额外一提 Beefy 的 Boost 功能
   1. 一些新平台需要打广告，它们会找到像 Beefy 这样的平台，提供自己的平台币（或者其他资金）让 Beefy 帮忙推广。
   2. Beefy 推广的方式就是 Boost，让用户将 mooBeltVenusBLP 抵押到广告主平台，从而挖广告主平台的平台币，获得额外的收益。不过理论上，多了一次合约交互，风险又增加了一层。

最后

想要简单说说，发现并不能简单地说清楚，对于新手来说这里有太多的新名词。 粗略一看涉及了：区块链、中心化交易所、法币交易、去中心化交易所、智能合约、AMM 做市模型、流动性挖矿、无常损失、治理币奖励、挖提卖、APY 和 APR、机枪池、私钥和助记词、稳定币、合约授权、硬件钱包。

希望本文可以节约你的时间，欢迎关注我的 Telegram Channel：我想捡点钱。在这个游戏里太多的是无脑涌入的人和钱以及——陷阱。

祝大家少踩坑，多发财。